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一、并購類型與最優融資結構(一)MM定理及其擴展Modigliani and Miller(1958)提出資本結構無關論。該理論指出公司價值僅與公司的資產及其投資決策有關,取決于企業的基本獲利能力和風險,故資本結構的調整不會改變企業的平均資本成本和企業價值。MM定理對于并購融資結構的意義在于:并購融資結構的不同并不會影響并購交易的價值。Miller(1977)擴展了MM理論,并提出稅盾和破產成本的靜態權衡理論。該理論認為債務具有增加企業價值的稅盾作用和不利于企業價值的破產成本。當稅盾的邊際收益大于其破產成本時,應選擇債務融資以增加企業價值;反之,應放棄債務融資以避免企業價值的不利變化。企業最優資本
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