1、在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私下協(xié)商形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細(xì)節(jié)。

2、多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。

3、一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會(huì)涉及到要約收購義務(wù)。

4、投資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長，屬于中長期投資。

5、流動(dòng)性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達(dá)成交易。

6、資金來源廣泛，如富有的個(gè)人、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。

7、PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

8、投資退出渠道多樣化，有上市(IPO)、售出(TRADE SALE) 、兼并收購(M&;A)、標(biāo)的公司管理層回購等等。

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，私募基金有多種分類方法。在此，我們將僅以常用的投資對象進(jìn)行劃分。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，現(xiàn)行私募基金的投資對象是非常廣泛的。以美、英兩國為例，其私募基金的投資對象包括了股票、債券、期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、外匯、黃金白銀、房地產(chǎn)、信息軟件產(chǎn)業(yè)以及中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資等，投資范圍從貨幣市場到資本市場再到高科技市場、從現(xiàn)貨市場到期貨市場、從國內(nèi)市場到國際市場的一切有投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。根據(jù)上述對象可以將其分為三類：

1，證券投資私募基金

顧名思義，這是以投資證券及其他金融衍生工具為主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等對沖基金即為典型代表。這類基金基本上由管理人自行設(shè)計(jì)投資策略，發(fā)起設(shè)立為開放式私募基金，可以根據(jù)投資人的要求結(jié)合市場的發(fā)展態(tài)勢適時(shí)調(diào)整投資組合和轉(zhuǎn)換投資理念，投資者可按基金凈值贖回。它的優(yōu)點(diǎn)是可以根據(jù)投資人的要求量體裁衣，資金較為集中，投資管理過程簡單，能夠大量采用財(cái)務(wù)杠桿和各種形式進(jìn)行投資，收益率比較高等。

2，產(chǎn)業(yè)私募基金

該類基金以投資產(chǎn)業(yè)為主。由于基金管理者對某些特定行業(yè)如信息產(chǎn)業(yè)、新材料等有深入的了解和廣泛的人脈關(guān)系，他可以有限合伙制形式發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)類私募基金。管理人只是象征性支出少量資金，絕大部分由募集而來。管理人在獲得較大投資收益的同時(shí)，亦需承擔(dān)無限責(zé)任。這類基金一般有7-9年的封閉期，期滿時(shí)一次性結(jié)算。

3，風(fēng)險(xiǎn)私募基金

它的投資對象主要是那些處于創(chuàng)業(yè)期、成長期的中小高科技企業(yè)權(quán)益，以分享它們高速成長帶來的高收益。特點(diǎn)是投資回收周期長、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。

陽光私募基金

陽光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報(bào)告的投資于股票市場的基金，陽光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺發(fā)行能保證私募認(rèn)購者的資金安全。與陽光私募基金對應(yīng)的有公募基金。

現(xiàn)代PE產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了4個(gè)重要時(shí)期的發(fā)展。1946～1981年的初PE時(shí)期，一些小型的私人資產(chǎn)投資以及小型企業(yè)對私募的接觸使PE得到起步。1982～1993年的第一次經(jīng)濟(jì)蕭條和繁榮的循環(huán)使PE發(fā)展到第二個(gè)時(shí)期，這一時(shí)期的特點(diǎn)是出現(xiàn)了一股大量以垃圾債券為資金杠桿的收購浪潮，并在20世紀(jì)80年代末90年代初在幾乎崩潰的杠桿收購產(chǎn)業(yè)環(huán)境下仍瘋狂購買著名的美國食品煙草公司雷諾納貝斯克（RJR Nabisco）中達(dá)到高潮。PE在第二次經(jīng)濟(jì)循環(huán)（1992～2002年）中得到洗滌并經(jīng)歷了其第三個(gè)時(shí)期的進(jìn)化。這一時(shí)期的初期也就是20世紀(jì)90年代初期逐漸浮現(xiàn)出一系列金融和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，比如儲蓄和貸款危機(jī)，內(nèi)幕交易丑聞以及房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)。這一時(shí)期出現(xiàn)了更多制度化的私募股權(quán)投資企業(yè)，并在1999～2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期達(dá)到了發(fā)展的高潮。2003～2007年成為PE發(fā)展的第四個(gè)重要時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)由之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱，杠桿收購也達(dá)到了空前的規(guī)模，從而使私募企業(yè)的制度化也得到了空前的發(fā)展。從2007年美國黑石集團(tuán)（Blackstone Group）的IPO中我們可以得到充分的印證。

國際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林、橡樹資本、華平創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。

1、銀行機(jī)構(gòu)，與銀行私人銀行部合作的都是國內(nèi)知名頂級PE大機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品參與起點(diǎn)較高，基本在千萬級別附近;

2、信托公司，部分信托公司如平安信托有自己的金融產(chǎn)品部，采取自發(fā)自銷形式，一般門檻300-500萬不等;

3、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，代理品種較少而精，對客戶的針對性較強(qiáng);

4、PE管理人，客戶可直接選擇向PE機(jī)構(gòu)購買，但會(huì)面臨品種選擇少。

PE私募股權(quán)承諾保底

基金將保底資金交給出資人，相應(yīng)的設(shè)定底線，如果跌破底線，自動(dòng)終止操作，保底資金不退回。

PE私募股權(quán)接收賬號

即客戶只要把帳號給私募基金即可。如果跌破約定虧損比例（一般為10%-30%），客戶可自動(dòng)終止約定，對于約定贏利部分或約定盈利達(dá)到百分比（一般為10%）以上部分按照約定的比例進(jìn)行分成，此種都是針對熟悉的客戶，還有大型企業(yè)單位。

PE私募股權(quán)背景

隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式與單一的金融體系已不能充分滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，因此通過私募資本培養(yǎng)優(yōu)秀的企業(yè)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。

我國尚處于傳統(tǒng)資本市場階段，企業(yè)融資主要依賴公開資本市場如銀行貸款、一級證券市場。在這種情況下，廣大的中小企業(yè)特別是民企與高科技型企業(yè)由于自身體制與風(fēng)險(xiǎn)問題無法從公開資本市場獲取企業(yè)發(fā)展的必要資本。私募資本就是這些企業(yè)的有效融資渠道，它能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、困難企業(yè)提供必要的融資支持，在企業(yè)開創(chuàng)、發(fā)展、壯大歷程中都能給予及時(shí)且足夠的資金支持，私募資本擴(kuò)大了資本市場的邊界，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)資本市場的缺陷，同時(shí)也滿足了具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益偏好的投資者的投資偏好。全球資本市場融資方式創(chuàng)新不斷，尤其是私募股權(quán)投資資金（PE）市場發(fā)展迅猛。近年來，中國已成為私募股權(quán)投資基金最為看好的市場之一，發(fā)展?jié)摿κ志薮蟆Ｋ侥夹袠I(yè)人才稀缺，在這樣的背景之下，私募行業(yè)急需大力培養(yǎng)私募投資與管理人。

PE私募股權(quán)目的

一般私募培訓(xùn)的目的有以下幾點(diǎn)：1，培養(yǎng)私募人才；2，為企業(yè)提供最佳融資方案；3，培育更多優(yōu)秀的上市公司。

PE私募股權(quán)課程

私募培訓(xùn)課程根據(jù)各大名校私募培訓(xùn)機(jī)構(gòu)培訓(xùn)目的的不同而有所差異。但課程大致上分為以下幾大塊：

1，私募專題課程。了解國內(nèi)外私募基金行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢，私募股權(quán)投資基金的治理結(jié)構(gòu)，會(huì)計(jì)處理，稅收處理等；

2，中國金融經(jīng)濟(jì)政策與法律法規(guī)的解讀。包括《公司法》與《證券法》的解讀，中國經(jīng)濟(jì)政策與法律框架下的操作方針，創(chuàng)投企業(yè)稅收鼓勵(lì)政策等。

3，風(fēng)投產(chǎn)業(yè)的實(shí)務(wù)操作。學(xué)習(xí)風(fēng)投基金的概況及特點(diǎn)，行業(yè)分析等。

4，風(fēng)投退出機(jī)制。學(xué)習(xí)價(jià)格和價(jià)值最大化的戰(zhàn)略，PE/VC退出策略等。

5，上市戰(zhàn)略選擇與操作。了解企業(yè)上市流程與輔導(dǎo)，上市戰(zhàn)略選擇，企業(yè)價(jià)值評估，法律問題規(guī)避等。

除以上比較廣泛的課程外，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一般還會(huì)開設(shè)輔修課程，比如浙江大學(xué)私募培訓(xùn)就還包括了實(shí)戰(zhàn)演練，提供學(xué)員出國游學(xué)考察等課程。

PE私募股權(quán)學(xué)費(fèi)

此類培訓(xùn)要價(jià)一般比較高，亦是針對企業(yè)高管。國內(nèi)比較著名的幾家高等學(xué)府，一般學(xué)費(fèi)在10萬元人民幣以下。當(dāng)然也有例外的，譬如浙江大學(xué)私募培訓(xùn)，因?yàn)槁?lián)合了世界著名學(xué)府“日本早稻田大學(xué)”，有1/3的師資來自日本早大，所以學(xué)費(fèi)就高于10萬元人民幣。

PE私募股權(quán)重要意義

1、私募可以提供企業(yè)在上市前快速擴(kuò)張所必須的資金，保持公司在上市前的一個(gè)較高的增長速度，獲得更高的銷售收入和利潤。

2、中國的企業(yè)存在治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度和資訊透明等方面的通病，很難符合上市的要求，通過私募可以得到根本改善，未來上市后就會(huì)很輕松。

3、企業(yè)一般是一股獨(dú)大，或者是由幾個(gè)國內(nèi)股東組成，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)上市時(shí)難以獲得投資者的認(rèn)可。通過私募，使得公司股權(quán)多樣化。同時(shí)這些基金在國際資本市場上已經(jīng)得承認(rèn)，通過引進(jìn)這些基金，可以在企業(yè)未來上市時(shí)獲得較高的股債。

4、私募可以讓投資者成為公司的股東，讓他們幫助尋找好的投資銀行，他們會(huì)比企業(yè)更專業(yè)。

5、選擇合適的上市時(shí)機(jī)。

6、這些私募進(jìn)入企業(yè)時(shí)本身就對企業(yè)有很高的要求，企業(yè)在私募時(shí)就相當(dāng)于在按照海外上市標(biāo)準(zhǔn)做了一輪預(yù)演。

通過私募這樣一個(gè)過程，企業(yè)的管理層知道如何與投資者交流，如何發(fā)揮董事會(huì)的作用，這樣企業(yè)在海外上市時(shí)就可以克服準(zhǔn)備工作不充分的障礙，很容易獲得上市的資格，上市過程也會(huì)更快。

PE私募股權(quán)私募好處

1、能為企業(yè)提供擴(kuò)張資金，同時(shí)補(bǔ)充企業(yè)所需流動(dòng)資金；

2、上市前引入戰(zhàn)略投資者，能夠獲得重組所需要的資金以及獲得企業(yè)急需的發(fā)展資金，降低負(fù)債率，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和降低財(cái)務(wù)成本；

3、對企業(yè)的增值服務(wù)：私募股權(quán)合伙人團(tuán)隊(duì)一般具有豐富的企業(yè)管理和資本市場經(jīng)驗(yàn)，是企業(yè)發(fā)展和完善公司治理結(jié)構(gòu)的智囊團(tuán)；

4、企業(yè)后續(xù)資金的準(zhǔn)備：企業(yè)在擴(kuò)張過程中如果需要持續(xù)的運(yùn)營資金，私募股權(quán)投資者將會(huì)繼續(xù)增資支持；

5、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)：有私募股權(quán)投資或風(fēng)險(xiǎn)投資的上市企業(yè)，IPO（首次公開招股）時(shí)能普遍被機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可；

6、股票市場的支持：企業(yè)上市后，如果企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)不好，私募股權(quán)投資者還將在股市上幫助企業(yè)穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者的信心。2100433B

私募股權(quán)投資基金等同于風(fēng)險(xiǎn)資本(VentureCapital，VC)，歐洲私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會(huì)(EVCA)把私募股權(quán)投資定義為投資于企業(yè)早期(種子期和創(chuàng)業(yè)期)和擴(kuò)展期的專業(yè)的股權(quán)投資。

當(dāng)前國內(nèi)外對私募股權(quán)投資的含義界定不一，概括而言，主要有廣義和狹義之分。廣義的私募股權(quán)投資是指通過非公開形式募集資金，并對企業(yè)進(jìn)行各種類型的股權(quán)投資。這種股權(quán)投資涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，以及上市后的私募投資(如Private Investment In Public Equity，PIPE)等。狹義的私募股權(quán)投資主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。

私募股權(quán)投資通常以基金方式作為資金募集的載體，由專業(yè)的基金管理公司運(yùn)作，像我們熟知的凱雷集團(tuán)、KKR、黑石集團(tuán)和紅杉資本等國際知名投資機(jī)構(gòu)就是私募股權(quán)投資基金的管理公司，旗下都運(yùn)行著多只私募股權(quán)投資基金。

私募基金募資規(guī)則具體包括：

(1)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介；

(2)不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益；

(3)要求對投資者的風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評估，并由投資者書面承諾符合合格投資者條件；

(4)要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級 ，選擇向風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金；

(5)要求投資者如實(shí)填寫風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；

(6)要求投資者確保委托資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。

《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》貫徹落實(shí)了《證券投資基金法》及中編辦要求，初步構(gòu)建了我國私募基金市場化的自律管理體制 。

基金業(yè)協(xié)會(huì)今后將進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)的力量，不斷完善私募基金自律管理機(jī)制、行業(yè)規(guī)范，提高從業(yè)人員行為準(zhǔn)則 和道德水平，積極營造規(guī)范、誠信、創(chuàng)新的行業(yè)發(fā)展生態(tài)，推動(dòng)我國各類私募基金的健康規(guī)范發(fā)展，更好地發(fā)揮私募基金對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的支持作用。