自2004年8月25日上市以來,上海燃料油期貨價格和黃埔燃料油現貨價格、新加坡燃料油現貨價格、美國WTI原油期貨價格的走勢保持了較強的相關性。但近兩年來,由于國內電力行業對燃料油的需求降低、華南地煉廠開工率處于較低水平使燃料油進口量下降，國內外燃料油期貨價格相關性略有降低。由于成品油消費稅改革導致的國內外燃料油價格倒掛擴大，使得國內燃料油進口急速下滑，內外盤的期貨套利盤也隨之減少。

由于180CST燃料油期貨合約流動性較差，我國從事燃料油現貨貿易的企業僅僅在現貨市場進行單一買入或賣出，抵抗系統性和非系統性風險的能力較弱。建立并完善燃料油期貨市場，有助于為國內燃料油生產商、貿易商乃至終端用戶提供一種公開、公平、公正、透明、合理的定價機制和避險工具。

我國燃料油進口數量及累計同比值

保稅380燃料油期貨合約設計更便于投資者參與。首先，報價不含關稅、增值稅和消費稅，一方面可抵御稅收政策變化對燃料油期貨價格的沖擊，另一方面保稅交割便于套利商跨地區套利。其次，作為場內交易品種，其交易活躍時間遠多于新加坡紙貨市場。目前普氏窗口交易時間是每天下午4:00—4:30，在普氏公開報價系統(PAGE190)上進行公開現貨交易，保稅380燃料油期貨交易時間基本能覆蓋整個工作日。再次，保稅380燃料油期貨相比于之前的180燃料油期貨合約，交易單位由50噸/手降為10噸/手，與瀝青期貨一致，降低了中小投資者的參與成本，有利于提高合約的流動性。最后，該合約交割品級修改為硫含量Ⅰ、 Ⅱ或者質量優于該標準的船用燃料油，符合實際需求，同時與國際接軌。

合約修改主要內容：

主要將交易單位、交割品級、交割日期等進行了修改，可以看出此次修改將之前所訴的與現貨市場相背離與交易單位過大均進行修正。具體如下：

? 將交易單位“50噸/手”修改為“10噸/手”。

? 將報價單位“元（人民幣）/噸”修改為“元（人民幣）/噸（交易報價為不含稅價格）”。

? 將“合約交割月份”修改為“合約月份”，并將“1-12月（春節月份除外）”修改為“1-12月”，保持合約的連續性。

? 將交割品級“180CST燃料油（具體質量規定見附件）或質量優于該標準的其他燃料油”修改為：“RMG 380船用燃料油（硫含量為I級、II級）或者質量優于該標準的船用燃料油（具體質量規定見附件）”。

? 將交易時間“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00”修改為“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所規定的其他交易時間”。

?將最后交易日“合約交割月份前一月份的最后一個交易日”修改為“合約月份前一月份的最后一個交易日；交易所可以根據國家法定節假日調整最后交易日”。

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