合理確定政府補(bǔ)貼額,進(jìn)行合理的風(fēng)險分擔(dān),是城市軌道交通ppp(政府和社會資本合作制)項目成功的關(guān)鍵.將公眾滿意度作為影響補(bǔ)貼額的指標(biāo),構(gòu)建基于項目凈現(xiàn)值和公眾滿意度的政府補(bǔ)貼調(diào)整模型.以杭州地鐵1號線實際的運(yùn)營數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ),借助蒙特卡羅方法對杭州地鐵1號線在特許經(jīng)營期內(nèi)的項目凈現(xiàn)值進(jìn)行測算,將得到的模擬數(shù)據(jù),使用政府補(bǔ)貼調(diào)整模型進(jìn)行處理.根據(jù)ppp項目在虧損情況下、盈利不足以達(dá)到預(yù)期情況下和盈利超過預(yù)期3種情況,給出相應(yīng)的風(fēng)險分擔(dān)方式.

結(jié)合國內(nèi)外城市軌道交通ppp項目的研究與實踐經(jīng)驗,對比分析客流量和車公里兩種政府補(bǔ)貼模式的特點(diǎn).建立軌道交通ppp項目的測算模型,結(jié)合案例進(jìn)行計算,驗證兩種補(bǔ)貼模式的適用性和科學(xué)性,以期為相關(guān)ppp項目的咨詢單位與決策者提供參考.

文章通過對城市軌道交通ppp項目補(bǔ)貼現(xiàn)狀進(jìn)行分析和梳理,發(fā)現(xiàn)政府和社會資本信息不對稱引發(fā)的現(xiàn)有補(bǔ)貼缺乏激勵性是造成軌道交通ppp項目財政補(bǔ)貼效率低下的根源。在現(xiàn)有財政補(bǔ)貼模型基礎(chǔ)上,通過引入物價上漲指數(shù)、運(yùn)營收入成本比及效率因子參數(shù),設(shè)計出不同運(yùn)營效率下的社會資本的激勵性財政補(bǔ)貼模型。通過北京地鐵4號線的實證分析,驗證了該激勵模型能夠在保證項目運(yùn)營效率和服務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)上提升財政補(bǔ)貼效率的可行性。最后通過提出相應(yīng)的政策建議保證該激勵模型的順利實施。

城市軌道交通(urbanrailtransit,urt,簡稱城軌)所具有的準(zhǔn)經(jīng)營性和準(zhǔn)公共物品屬性決定了政府和社會資本合作(public-privatepartnership,ppp)開發(fā)城軌項目具有一定的合理性。該文對采用ppp模式開發(fā)城軌項目進(jìn)行分析,探討開發(fā)城軌項目產(chǎn)生的外部效益與政府補(bǔ)貼之間的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,參考政府指導(dǎo)性文件的要求,提出了城軌項目年度運(yùn)營補(bǔ)貼的計算模型,對2012年北京地鐵4號線政府運(yùn)營補(bǔ)貼支出數(shù)額進(jìn)行了測算;同時采用\"有無對比法\

城市軌道交通政府和社會資本合作(ppp)項目價值的實現(xiàn)需從全生命周期角度均衡建設(shè)階段與運(yùn)營階段的收益分配,避免社會資本方中的建設(shè)企業(yè)在\"兩標(biāo)并一標(biāo)\"的政策優(yōu)勢下通過擴(kuò)大建設(shè)階段收益和提前退出項目的機(jī)會主義行為,導(dǎo)致建設(shè)與運(yùn)營收益不均現(xiàn)象的發(fā)生。現(xiàn)有ppp項目建設(shè)企業(yè)退出機(jī)制剛性設(shè)置,表現(xiàn)為對建設(shè)企業(yè)的絕對約束或絕對放開,無法實現(xiàn)對建設(shè)企業(yè)退出行為的有效管理。鑒于此,本文通過分析城市軌道交通ppp項目建設(shè)企業(yè)的退出動機(jī)和現(xiàn)有退出機(jī)制設(shè)計中的缺陷癥結(jié),從經(jīng)濟(jì)性均衡的視角提出城市軌道交通ppp項目建設(shè)企業(yè)柔性退出機(jī)制及具體優(yōu)化策略,為提升城市軌道交通ppp項目全生命周期價值水平提供支持。

合理的票價補(bǔ)貼機(jī)制是城市軌道交通ppp項目中吸引社會資本進(jìn)入的關(guān)鍵。本文對城市軌道交通ppp項目票價補(bǔ)貼金額的測算模型進(jìn)行理論分析,結(jié)合實例利用comperz曲線對項目公司在特許期內(nèi)的收益成本進(jìn)行預(yù)測,對模型的有效性進(jìn)行檢驗。并就票價變化和考慮非票務(wù)收入后政府票價補(bǔ)貼決策的變化進(jìn)行了分析,據(jù)此,提出了進(jìn)一步完善票價補(bǔ)貼機(jī)制的建議。

ppp模式為我國城市軌道交通建設(shè)發(fā)展拓展了新途徑,而如何通過機(jī)制創(chuàng)新完善此類項目的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制,探索\"軌道交通+\"的建設(shè)運(yùn)營新模式十分重要。本文分析了城市軌道交通ppp模式應(yīng)用的必要性,探討了ppp項目中政府與社會資本公私雙方的委托代理關(guān)系,繼而基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角,從激活動力機(jī)制、創(chuàng)新管理機(jī)制和完善約束機(jī)制三方面提出城市軌道交通ppp項目機(jī)制創(chuàng)新的建議。

本文在簡要分析我國城市軌道交通應(yīng)用ppp現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,針對城市軌道交通項目應(yīng)用ppp模式的框架與目標(biāo)導(dǎo)向進(jìn)行了探討,初步梳理了城市軌道交通項目應(yīng)用ppp的大框架與方向,并對城市軌道交通項目應(yīng)用ppp模式提出了幾點(diǎn)建議。

隨著城市化進(jìn)程的逐步推進(jìn),城市公共交通建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展成為必然趨勢,由此可見,應(yīng)用ppp項目模式來建設(shè)城市軌道交通不僅具有廣闊前景,也是未來城市重要發(fā)展方向.本文結(jié)合實際項目,通過論述軌道交通ppp項目的落實條件、運(yùn)作模式的合理選擇、財務(wù)處理要點(diǎn)、稅收處理要點(diǎn)和政府補(bǔ)助政策這五個方面,來總結(jié)城市軌道交通ppp項目實務(wù)要點(diǎn),供專業(yè)人士參考.

隨著城市化進(jìn)程的逐步推進(jìn),城市公共交通建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展成為必然趨勢,由此可見,應(yīng)用ppp項目模式來建設(shè)城市軌道交通不僅具有廣闊前景,也是未來城市重要發(fā)展方向。本文結(jié)合實際項目,通過論述軌道交通ppp項目的落實條件、運(yùn)作模式的合理選擇、財務(wù)處理要點(diǎn)、稅收處理要點(diǎn)和政府補(bǔ)助政策這五個方面,來總結(jié)城市軌道交通ppp項目實務(wù)要點(diǎn),供專業(yè)人士參考。

城市軌道交通是緩解城市交通擁堵、優(yōu)化城市空間結(jié)構(gòu)的重要手段,備受市民青睞。同時城市軌道交通項目工程規(guī)模大、項目難度高、建設(shè)周期長,與周邊環(huán)境關(guān)系密切,關(guān)系到國計民生和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及自身收益與建設(shè)、運(yùn)營成本難于平衡,引發(fā)了各級政府的高度重視。ppp模式的實施是國家穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、防范金融風(fēng)險、緩解地方政府債務(wù)壓力、提高公共服務(wù)效率的重要舉措,對促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)、規(guī)范全生命周期項目管理具有重大意義。但是,當(dāng)前城市軌道交通ppp項目實施存

ppp項目評審咨詢的對象是ppp咨詢機(jī)構(gòu)所完成的“一方案、兩評價”、資格預(yù)審及采購文件，以及上述成果中涉及到的ppp運(yùn)作模式、交易結(jié)構(gòu)、投融資方案、回報機(jī)制、風(fēng)險責(zé)任劃分、績效考核等關(guān)鍵性內(nèi)容。

＂十三五＂規(guī)劃新時期以來,以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為代表的公共產(chǎn)品不斷增長的需求和受到約束的供給能力之間的矛盾不斷擴(kuò)大,政府和社會資本合作（ppp）模式成為緩解的新可能。本文系統(tǒng)梳理了城市軌道交通ppp項目傳統(tǒng)的政府補(bǔ)貼模式,介紹了各種模式的優(yōu)越性、適用性、局限性,然后以q市軌道交通13號線2期ppp項目為例,介紹了一種創(chuàng)新的基于現(xiàn)金流的補(bǔ)貼模式,以期為補(bǔ)貼機(jī)制設(shè)計提供一種新的思路。

當(dāng)前國家鼓勵城市軌道交通項目采用ppp模式,公平合理、科學(xué)高效的補(bǔ)貼模式是吸引社會資本參與ppp項目的核心因素.分析既有城市軌道交通影子票價法、車公里服務(wù)費(fèi)法、財政部補(bǔ)貼公式法3種補(bǔ)貼模式的不足,立足于社會資本投資回報(收益補(bǔ)貼)與運(yùn)營現(xiàn)金流補(bǔ)貼(運(yùn)營補(bǔ)貼),建立基于現(xiàn)金流的城市軌道交通ppp項目補(bǔ)貼模型,結(jié)合某城市軌道交通項目進(jìn)行實際測算,并提出進(jìn)一步完善政府補(bǔ)貼模式的相關(guān)建議.

烏魯木齊市軌道交通2號線一期工程ppp項目是烏魯木齊市第一個軌道交通ppp項目，已于2016年10月完成特許經(jīng)營合同簽署工作，實現(xiàn)ppp落地和進(jìn)入合同履約執(zhí)行階段。以本項目ppp經(jīng)驗為基礎(chǔ)，烏魯木齊市已全面啟動全市軌道交通ppp實施。

在動態(tài)多變的內(nèi)、外環(huán)境因素的誘導(dǎo)下,政府和社會資本的利益沖突影響綜合管廊ppp項目在全生命周期內(nèi)的順利運(yùn)行。為緩解雙方利益沖突,并保證項目順利運(yùn)行,政府將自己利益的一部分轉(zhuǎn)移給私人投資者,通過設(shè)計柔性的建設(shè)期補(bǔ)貼和運(yùn)營期補(bǔ)貼機(jī)制,鼓勵社會資本積極參與建設(shè)綜合管廊ppp項目。

城市軌道交通ppp項目的資產(chǎn)證券化問題 丁伯康吳倩倩 作者簡介：丁伯康博士，系國家發(fā)改委和財政部ppp專家?guī)祀p庫專家，中國 城投網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國現(xiàn)代集團(tuán)總裁，江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司 董事長，現(xiàn)代研究院院長；吳倩倩，系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司投融 資事業(yè)部高級項目經(jīng)理，現(xiàn)代研究院研究員。 摘要隨著我國ppp改革事業(yè)的不斷推進(jìn)，城市軌道交通ppp項 目也開始探索包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的創(chuàng)新融資方式。本文從資產(chǎn)證券 化的基本原理出發(fā)，結(jié)合城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢和 關(guān)鍵問題分析，表明城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，既是項目融 資的一種有效方式，也是ppp項目投資退出的一種合理方式。同時指 出軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，要在不斷完善證券化實施方案基礎(chǔ) 上，對項目的運(yùn)營收益進(jìn)行準(zhǔn)確的財務(wù)測算，并統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好ppp項目 和

以城市軌道交通ppp項目的可行性缺口補(bǔ)助為研究對象,運(yùn)用投資決策理論,分別構(gòu)建基于影子票價和基于期望客流量的城市軌道交通ppp項目可行性缺口補(bǔ)助測算模型,并通過算例驗證兩個模型具有應(yīng)用性價值。

城市軌道交通ppp項目風(fēng)險管理研究 ppp,是英文單詞public-private-partnership的縮寫,翻譯成中文可以理 解為公共部門(即政府)與私人企業(yè)合作的一種模式；它興起于上個世紀(jì)90年代 中后期,作為一種全新的項目融資模式,廣泛適用于基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)和自 然資源開發(fā)等大中型項目。城市化是人類社會文明進(jìn)步的重要標(biāo)志。新中國的城 市化進(jìn)程起步于改革開放,幾十年來,已經(jīng)取得了飛速的發(fā)展,但是城市化的快速 發(fā)展會對城市交通提出新的需求,在傳統(tǒng)的道路無法滿足城市交通需求的情況下, 必然會加速城市軌道交通行業(yè)的發(fā)展。尤其進(jìn)入21世紀(jì)以來,軌道交通在優(yōu)化城 市空間結(jié)構(gòu)、緩解城市交通擁擠、保護(hù)環(huán)境等方面均顯示出積極促進(jìn)作用,已日 益成為中國走新型城鎮(zhèn)化道路的重要戰(zhàn)略舉措。 但是軌道交通線路高昂造價和建成后繁復(fù)的運(yùn)營、維護(hù)管理工作也給地方政

對城市軌道交通ppp項目投資的風(fēng)險進(jìn)行評價和研究，能夠有效降低資金的投資風(fēng)險。基于此，本文將首先對城市軌道交通ppp項目進(jìn)行簡單的介紹。其次，對ppp項目投資的風(fēng)險進(jìn)行研究。最后，對ppp項目風(fēng)險評價體系的建立進(jìn)行具體的分析，其中包括風(fēng)險評價體系的建立方法、風(fēng)險評價的方法及風(fēng)險的控制措施三方面內(nèi)容。

隨著城市軌道交通ppp項目規(guī)模與執(zhí)行數(shù)量的不斷增加，城市軌道交通ppp項目新建線路與既有線路多線并舉下面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：包括既有線路ppp項目的兩難問題，需要協(xié)調(diào)既有線路ppp盤活資金目標(biāo)與社會資本可承受能力，統(tǒng)籌傳統(tǒng)運(yùn)營與引入運(yùn)營的運(yùn)營格局，形成對運(yùn)營企業(yè)的有效激勵；地方保護(hù)主義與社會資本之間的博弈問題，需要均衡地方企業(yè)與社會資本的利益需求；建設(shè)與運(yùn)營的協(xié)同問題，需要充分認(rèn)知建設(shè)階段的項目產(chǎn)出，建立合理的退出機(jī)制，在全生命周期內(nèi)由各利益相關(guān)方共享項目階段產(chǎn)生的價值。

隨著城市軌道交通ppp項目規(guī)模與執(zhí)行數(shù)量的不斷增加,城市軌道交通ppp項目新建線路與既有線路多線并舉下面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn):包括既有線路ppp項目的兩難問題,需要協(xié)調(diào)既有線路ppp盤活資金目標(biāo)與社會資本可承受能力,統(tǒng)籌傳統(tǒng)運(yùn)營與引入運(yùn)營的運(yùn)營格局,形成對運(yùn)營企業(yè)的有效激勵;地方保護(hù)主義與社會資本之間的博弈問題,需要均衡地方企業(yè)與社會資本的利益需求;建設(shè)與運(yùn)營的協(xié)同問題,需要充分認(rèn)知建設(shè)階段的項目產(chǎn)出,建立合理的退出機(jī)制,在全生命周期內(nèi)由各利益相關(guān)方共享項目階段產(chǎn)生的價值.本文針對上述問題,提出相應(yīng)對策,旨在為合理化、規(guī)范化、高效化推動我國城市軌道交通ppp項目多線并舉提供科學(xué)的發(fā)展策略.