分析企業(yè)短期償債能力，通常可運用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)來進行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的對比得出。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)分析，主要可采用流動負債和流動資產(chǎn)對比的指標(biāo)，包括營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。

1.營運資金

營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額，也稱凈營運資本，表示企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負債后還有多少剩余。其計算公式為

營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

從財務(wù)觀點看，如果流動資產(chǎn)高于流動負債，表示企業(yè)具有一定的短期償付能力。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)的短期償付能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險越小，債權(quán)人安全程度越高。因此，可將營運資本作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。對營運資金指標(biāo)進行分析，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)當(dāng)期的短期償債能力狀況，也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期短期償債能力的變動情況。

2.流動比率

流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率，表示每一元的流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。其計算公式如下。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債X 100%

一般認(rèn)為，或從債權(quán)人立場上說，流動比率越高越好，表示企業(yè)的償付能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營需要，進行負債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策略之一。因此，從一般經(jīng)驗看，流動比率為200%時，認(rèn)為是比較合適的。此時，企業(yè)的短期償債能力較強，對企業(yè)的經(jīng)營也比較有利。

對流動比率的分析，可以從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面進行。從靜態(tài)上分析，就是計算并分析某一時點的流動比率，同時可將其與同行業(yè)的平均流動比率進行比較;從動態(tài)上分析，就是將不同時點的流動比率進行對比，研究流動比率變動的特點及其合理性。

3.速動比率

速動比率又稱酸性試驗比率，是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)變現(xiàn)償付流動負債的能力。其計算公式如下。

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

其中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

速動比率可以用作流動比率的輔助指標(biāo)。用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，可以部分地彌補流動比率指標(biāo)存在的缺陷。在一些存貨等項目短期變現(xiàn)弱的企業(yè)，流動比率較高時，流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用來支付債務(wù)的資產(chǎn)較少，其償債能力也不理想；反之，在一些流動資產(chǎn)項目短期變現(xiàn)能力高的的企業(yè)，即使速動比率較低，但流動資產(chǎn)中的大部分項目都可以在較短的時問內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，其償債能力也會很強。所以，不能單純的說流動比率與速動比率哪一個更準(zhǔn)確，應(yīng)將兩者結(jié)合起來，結(jié)合企業(yè)的具體情況而論。

一般認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動資產(chǎn)中，存貨大約占50%左右。所以，速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為100%，就是說，每一元的流動負債，都有一元幾乎可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來償付。如果速動比率低于100%，一般認(rèn)為償債能力較差，但分析時還要結(jié)合其他因素進行評價。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負債的比率，該指標(biāo)有以下兩種表示方式。

(1)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金

當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金時，現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。

現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債X 100%

(2)現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和現(xiàn)金等價物

當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)除包括貨幣資金以外，還包括現(xiàn)金等價物時，即企業(yè)把持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金，價值變動風(fēng)險很小的投資視為現(xiàn)金等價物。按照這種理解，現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。

現(xiàn)金比率=(貨幣資金 現(xiàn)金等價物)/流動負債X 100%

現(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償付能力，當(dāng)企業(yè)面臨支付工資日或大宗進貨日等需要大量現(xiàn)金時，這一指標(biāo)更能顯示出其重要作用。

5.企業(yè)支付能力系數(shù)

企業(yè)支付能力系數(shù)是反映企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)支付能力反映的具體時間的差異，支付能力系數(shù)可以分為期末支付能力系數(shù)和近期支付能力系數(shù)兩種。期末支付能力系數(shù)是指期末貨幣資金額與急需支付款項之比。其計算公式如下。

期末支付能力系數(shù)=期末貨幣資金/急需支付款項

其中，急需支付款項包括逾期未繳款項、逾期銀行借款、逾期應(yīng)付款項等。該指標(biāo)大于或等于說明企業(yè)有支付能力;反之，說明企業(yè)支付能力差。期末支付能力系數(shù)的值越低，說明企業(yè)支付能力越差。近期支付能力系數(shù)是指在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比值。其計算公式如下。

近期支付能力系數(shù)=近期可用于支付的資金/近期需要支付的資金

近期支付能力系數(shù)指標(biāo)在計算時必須注意以下4個問題。

①這里所說的近期，可根據(jù)企業(yè)的實際支付情況而定，可以是三天、五天，也可十天或半月，當(dāng)然也可計算企業(yè)當(dāng)天的支付能力。

②該指標(biāo)分子和分母的口徑應(yīng)一致，即分子和分母所說的近期相同，企業(yè)可用于支付的資金數(shù)額，包括現(xiàn)金、銀行存款、近期可收回的應(yīng)收款、近期現(xiàn)銷收入、其他可收回的資金等。

③近期需要支付的資金，是指到最后支付時點企業(yè)需要支付的資金數(shù)額，包括已經(jīng)到期需要歸還的各種負債、近期將要到期的負債，以及近期其他應(yīng)付款或預(yù)交款等。

④企業(yè)近期支付能力系數(shù)對于評價企業(yè)短期或近期的償債能力狀況和財務(wù)狀況有著重要的作用。當(dāng)近期支付能力系數(shù)大于或等于1時，說明企業(yè)近期支付能力較好;反之，則說明企業(yè)近期支付能力較差。該指標(biāo)越低，說明近期支付能力越差。

6.反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析

1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析

一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)回款迅速，收賬費用和壞賬損失越少;同時也表明企業(yè)的流動資產(chǎn)流動性高，償債能力強。如果應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重很大，即使流動比率和速動比率指標(biāo)都很高，其短期償債能力仍值得懷疑，需要進一步分析具體原因。通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快;否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金運轉(zhuǎn)。企業(yè)購人材料等物資的目的，在于通過企業(yè)的加工制成產(chǎn)品，然后通過銷售收回現(xiàn)金，并實現(xiàn)價值的增值。從這個意義上講，因賒購商品所產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，應(yīng)由賒銷商品回收的現(xiàn)金來償付。在資金周轉(zhuǎn)上，二者與資金周轉(zhuǎn)期密切相關(guān)，而且必須相互配合。應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款這種相互關(guān)系對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生如下影響。

(1)應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期相同

在這種情況下，通過賒銷商品所回收的現(xiàn)金恰好能滿足償付因賒購業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的債務(wù)，不需動用其他流動資產(chǎn)來償還，企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)不會因應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的存在而改變。

(2)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度快于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度

假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為30天，而應(yīng)付賬款的平均付款期為60天。在這種情況下，企業(yè)的流動比率就會降低，以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就會相對差一些。但是由于流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快，而流動負債中的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度慢，從動態(tài)上看，企業(yè)的實際償債能力較強，因為在企業(yè)的應(yīng)收賬款回收兩次的情況下僅支付一次現(xiàn)金去償付應(yīng)付賬款。

(3)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度

假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為60天，應(yīng)付賬款的平均付款期為30天，那么在這種情況下企業(yè)的流動比率就會提高，以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就比較強。從動態(tài)上看，企業(yè)的實際短期償債能力是低于以流動比率表示的企業(yè)短期償債能力水平的。這是因為每當(dāng)企業(yè)將其賒銷商品所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為一次現(xiàn)金時，就要支付兩次現(xiàn)金去償付因賒購業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，這樣只有在動用其他流動資產(chǎn)的情況下，才能按期償付因賒購而形成的債務(wù)。以上僅就應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度進行了分析，當(dāng)其規(guī)模不同時，也會相對增強或減弱因周轉(zhuǎn)速度不同對短期償債能力的影響。這種對比不僅可以就流動資產(chǎn)與流動負債之間的對應(yīng)項目進行，也可以按流動資產(chǎn)和流動負債整體進行分析，因為短期償債能力分析本身就是建立在流動資產(chǎn)與流動負債的關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。

2)存貨周轉(zhuǎn)率分析

就一般企業(yè)而言，存貨在流動資產(chǎn)中占有相當(dāng)比重。盡管存貨不能直接用于償還流動負債，但是如果企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度較快，意味著資產(chǎn)的流動性良好，會有較大的現(xiàn)金流量在未來注人企業(yè)。企業(yè)投資于存貨的目的，在于通過存貨銷售而獲得利潤。一般的制造企業(yè)為了配合銷售的需要，都要維持相當(dāng)數(shù)量的存貨。存貨對企業(yè)經(jīng)營活動的變化非常敏感，這就要求企業(yè)應(yīng)將存貨控制在一定的水平上，使其與經(jīng)營活動基本上保持一致。因此，分析企業(yè)短期償債能力時，必須考慮存貨變現(xiàn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。一般來講，在銷售規(guī)模一定的情況下，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低、流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度就越快;反之，存貨的周轉(zhuǎn)速度就越慢。存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是從不同角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中存在的問題，使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，盡可能少地占用流動資金，以提高流動資金的使用效率，增強企業(yè)短期償債能力，促進企業(yè)存貨管理水平的提高。應(yīng)當(dāng)指出的是，進行短期償債能力分析時，不能孤立地根據(jù)某一指標(biāo)分析就下結(jié)論，而應(yīng)根據(jù)分析的目的和要求并結(jié)合企業(yè)的實際情況，將各項指標(biāo)結(jié)合起來綜合考慮，這樣才有利于得出正確的結(jié)論。2100433B

短期償債能力指標(biāo)是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力、反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力。

（一）短期償債能力指標(biāo)

1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

2、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn)）÷流動負債

3、現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負債

（二）長期償債能力指標(biāo)

1、資產(chǎn)負債率（或負債比率）=負債總額÷資產(chǎn)總額

2、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷所有者權(quán)益

3、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用

4、長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益 長期負債）÷非流動資產(chǎn)